在当前复杂的全球经济背景下，加拿大央行本周将公布最新利率决议。尽管市场普遍预期将维持利率不变，但围绕是否降息的问题，经济学界出现明显分歧。此时，加元汇率的强势表现、经济数据的复杂信号，以及贸易政策带来的不确定性，使此次决策显得格外关键。

**加元汇率反弹，汇率支撑加剧央行政策两难

加元兑美元汇率近期突破73美分，为2024年10月以来首次，较1月低点反弹6%。汇率上升一方面得益于美元受贸易战影响走软，另一方面也反映出市场对加拿大央行维持利率的预期。

尽管兑美元走强，但加元兑除美元以外的所有G10货币自1月以来持续下跌，例如兑瑞典克朗下跌12.6%，兑瑞士法郎下跌6.9%。这种“对美元独强”的走势，反映了加拿大经济仍深受美国影响，也凸显出加拿大央行在维稳汇率和调节利率之间的政策难题。

经济学家普遍认为，维持利率有助于支撑加元，而降息则可能削弱加元对投资者的吸引力，加剧资本外流。

**降息可能性偏低，央行态度依然谨慎

加拿大央行目前政策利率为2.75%，此前连续七次降息并在4月首次按兵不动。市场目前仅预期6月降息的概率在20%-30%之间。

一方面，4月核心通胀仍高于3%，且第一季度GDP增长达到2.2%，高于央行预期的1.8%。虽然GDP增长主要由出口和库存推动，最终国内需求几乎停滞，但官方仍谨慎看待整体经济。

另一方面，近期数据喜忧参半。制造业就业岗位减少3.1万个，失业率升至6.9%，但3月和4月消费者支出有所回暖，招聘信息显示就业需求可能稳定。

鉴于这些“混合信号”，加拿大皇家银行（RBC）和蒙特利尔银行（BMO）已不再预期本轮会议会降息，而是将降息时间推迟至7月或之后。

**经济学家意见不一，是否应降息各执一词

尽管主流市场认为此次降息概率不高，但部分经济学家对当前政策保持质疑。

Desjardins Group首席经济学家吉米·吉恩（Jimmy Jean）坚持认为应尽早降息。他指出，GDP增长动力不可持续，核心数据背后隐藏着家庭支出停滞、住宅投资下降等隐患。他还批评央行过于依赖“转瞬即逝”的表面指标，呼吁聚焦结构性疲软。

Rosenberg Research总裁戴维·罗森伯格（David Rosenberg）则直言加拿大已陷入衰退，认为央行需要“走出休息室”，积极干预并进一步降息。

相对保守的观点来自CIBC首席经济学家艾弗里·申菲尔德（Avery Shenfeld），他虽然赞同降息方向，但指出目前前景仍不明朗，央行更可能在7月通过货币政策报告提供明确指引。

此外，还有观点认为，面对贸易战的不确定性，与其动用货币政策，不如通过财政政策和定向行业支持更为有效。例如RBC指出，政府可对受关税冲击行业提供精准援助，以避免全面降息引发通胀压力。

专家分析指出，本周加拿大央行利率决议虽以“维持不变”为大概率，但背后隐藏的是对未来经济走向的高度不确定性。汇率走强支撑当前利率水平，降息风险虽未完全排除，但短期内操作空间有限。

围绕“是否该继续降息”的争论，则凸显出经济数据背后的结构性问题和政策路径的分歧。央行将如何在支持经济与抑制通胀之间取得平衡，仍将是未来几个月市场关注的核心。

新闻来源：

https://financialpost.com/news/economy/canadian-dollar-73-cents-u-s-tariffs-turmoil

https://www.bnnbloomberg.ca/business/economics/2025/06/02/mission-impossible-why-the-bank-of-canada-faces-risky-june-rate-decision/

https://financialpost.com/news/bank-of-canada-expected-hold-policy-rate

https://financialpost.com/news/bank-of-canada-could-still-cut-interest-rates-june-4